并购加剧行业动荡
行业不佳，往往也是大企业并购的好机会，而随着并购完成，最终又反过来影响到行业格局。
2015年11月11日，全球第一大啤酒厂商百威英博与全球第二大啤酒厂商南非米勒正式达成协议，前者同意以697.8亿英镑（约合1055亿美元）收购后者，从此全球啤酒行业将诞生新的巨无霸，两者占到全球啤酒消费总量的30。而全球前两大巨头此番整合，也势必会对国内啤酒行业竞争格局及未来发展产生深远影响。
当前收购已经接近尾声，中信建投认为，百威英博是否能获得雪花49的股权尚存不确定性，原因是在于可能触及中国反垄断法，但无论结果如何，中国啤酒行业的格局都会因此产生新的变化。
啤酒行业专家方钢也认为，国内啤酒行业格局变数焦点在于南非米勒在雪花啤酒49股份的去留问题。从2014年五大品牌市场份额来看（见图1），华润雪花以23.20位居五大品牌市占率第一，如果不剥离雪花的股份，两家（百威英博 华润雪花）市场份额合计或将达到37.20，行业格局有可能从“多强并举”演变为“一超多强”。
一旦完成对雪花的合并，啤酒行业竞争也将日趋激烈，百威英博也将把更多的资源投入到中。
从股价走势上看，青啤、燕京等大企业相对跌幅较大，整整一年几乎呈现零涨幅的状态（青啤还创出了2015年1月以来的股价新低），但相应地，其估值也出现了大幅下降，截至2015年12月30日收盘，其动态市盈率分别为19倍与20倍。
惠泉啤酒、珠江啤酒等地方啤酒企业股价走势相对较好，较年初均有一定的涨幅，但估值也比较高。截至12月30日收盘，惠泉、珠江、西藏发展等3家公司动态市盈率分别为92倍、106倍与259倍。
市盈率代表了股价与每股收益的比值，而随着四季度的结束，各公司2015年年报也将相继公布。如此高的市盈率是否能支撑起相应地股价，亦或是企业通过盈利大幅提高了每股收益，《投资者报》也将继续关注。■
(投资者报)
